摩尔方德,算法交易,统计套利,胜率差,量化投资,红移投资
当前位置: 主页>风险投资

       一、风险投资的概念

  风险投资是指投资人将风险资本投资于新近成立或快速成长的新兴公司(主要是高科技公司),在承担很大风险的基础上,为融资人提供长期股权投资和增值服务,培育企业快速成长,数年后再通过上市、兼并或其它股权转让方式撤出投资,取得高额投资回报的一种投资方式。风险资本,即由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。

  风险投资是一个复杂的投资体系,它既涉及到技术判断和市场分析,也介入企业管理和融资策略,需要投资者具有技术、市场、管理、金融等多方面的知识和经验。风险投资体系主要由基金募集、基金管理、风险企业和资本市场组成。技术、人才与资本是构成风险投资的三个主要因素,而三者中又以人才最为重要,一个成功的风险投资家需要熟悉各种人才和市场,并通过取得人才,成功地经营所投资的各种新兴事业。三项因素虽有区别,但其间关系却有统一性,而协调统一各种不同因素的关键在于创业风险投资家。

  二、风险投资的特点

  风险投资与传统投资有着截然不同的投资理念、投资方式、收益方式、投资目标,因此在寻找及投资洽谈过程中,需要深入地了解风险投资的特点,才能够在以后的长期合作中确保公司在发展目标、经营方针、技术开发及产品营销等方面的协调发展。

  (一) 风险投资是一项没有担保的投资。
  风险投资所投资的对象一般为成立不久或刚刚成立或还没有成立的高科技企业,公司拥有某项高新技术成果或高新技术产品,没有固定资产或资金作为贷款抵押和担保,没有投资回报的承诺,因此风险投资是没有担保的投资。

  (二)风险投资是高风险与高收益并存的投资
  由于没有抵押和担保,所投资的项目常常是高新技术企业和项目的初期阶段。一项新技术转化成一个新产品,需要进行严格的工艺设计、产品试制、工业化生产试验、上市销售等环节,而每个环节都存在着失败的风险。因此风险投资是一项风险极高的投资活动。但在风险资本上建立起来的高新技术产品,成本低、性能好、效益高、附加值也高、市场竞争力强,企业一旦成功,其经营效益和上市后的资本收益要远远高于传统创业经营收益和传统方式的投资收益。

  (三)风险投资是中长期投资
  风险投资是一种中长期投资,其投资周期要历经研究开发、产品试制、正式生产、扩大生产与盈利规模、进一步扩大生产、提高销售等诸多阶段和循环,直到企业上市、股价上升时,投资者才出售股票,获得利润,回收初期投资资本,完成一个风险投资过程。而这一过程少则需要3-5年,多则需要7-10年,是一项中长期投资,投资的流动性也很低。

  (四)风险投资是投资与管理的结合
  风险投资家将资金投入某个企业后,并非像其他投资者那样不参与企业的经营活动,而是参加公司董事会,并直接参与公司的管理,以降低投资风险,提高投资成功率。同时,由于风险投资家了解金融及市场行情,而中小企业的创业者们往往在技术上较为擅长,而对金融及市场较为生疏,因此风险投资机构参与企业的管理对中小企业的发展、壮大都是有益的。

  (五)风险投资是金融与科技的结合
  高新技术产业发展的投资机制有两大要素——资金和技术,两者缺一不可。高新技术产业处于世界经济发展的最前沿。当代高、精、尖产品无一不是高技术成果的结晶,风险投资就是为了支持这种创新产业发展而产生的。高新技术创业具有知识密集、技术密集和人才密集的特点,与之相应,风险投资行业也是知识密集、技术密集、人才密集的行业。因此,风险投资是一种金融与科技相结合的投融资机制。

  (六)风险投资主要投向科技型中小企业
  风险投资可以理解为对传统投资机制的一个重要补充,它是金融投资机制发展到较为成熟的阶段后产生的一种更为高级的投资机制,它所投资的对象是一般投资机构所陌生的、难以驾驭的投资领域。从投资对象讲是高新技术中小企业,它们资金力量单薄,又无法得到银行贷款,却急需资金;从投资项目上讲是高新技术项目,是人类想要探索的未来技术,是一国生产力发展、经济机构升级换代的关键。各国都已充分肯定了高新技术中小企业对国民经济的贡献,风险投资的对象正是它们。

  三、风险投资对象的选择与方式

  风险资金究竟投向何处?尽管没有任何人对风险投资的客体加以限制,但多数的风险投资家们都更愿意把钱投入到从事高新技术创新活动的中小企业,我们把这类企业称之为风险企业。一般而言,投资者在选择投资对象时通常会从以下几个方面考虑:

  (一)有较高素质的风险企业家,他必须有献身精神,有决策能力,有信心,有勇气,思路清晰,待人诚恳,有出色的领导水平,并能激励下属为同一目标而努力工作。

  (二)有既有远见又符合实际的企业经营计划。这个计划要阐明创办企业的价值,明确企业的发展目标和发展趋势,明确企业的市场和顾客,明确企业的优势和劣势,同时指明创办或发展企业所缺少的资金。

  (三)有市场需求或有潜在市场需求的新技术、新产品。有需求,就会有顾客;有顾客,就会有市场;有市场,就有了企业生存发展的空间。 通常,在技术和产品层面需要考虑以下四点:所用技术的创造性与独特性;产品可以产生高利润;技术本身及应用此技术的竞争性;未开发的潜能。

  (四)有经营管理的经验和能力,有技术和营销人员配备均衡的管理队伍,有能高效运转的组织机构。
在美国风险投资业中有个流行概念:“宁投资于二流技术、一流经营的企业,胜于投资具有一流技术、二流经营的企业。”风险投资在衡量投资方案中有关的创业团体经营才能时,常从以下四点着眼:具备不同经营能力且有经验的的管理人员;人员权责平衡;经营人才的来源;获得专业人才的诱因。

  风险投资对企业的投资方式主要是股权投资。风险投资公司大多数以取得中小企业可转换优先股为主。理论上,该类股票可随风险投资公司的要求,在持有特定年份之后随时转换成普通股,通常是两年。然而实际运作过程中,优先股通常在该公司上市时才自动转换成普通股。也有部分风险投资公司选择可转换债券作为投资的方式,可转换债券通常也是在中小企业上市前或上市时转换成普通股,而以普通股或直接借款的方式对中小企业投资或融资案例,在发达国家发生较少,而在我国不规范的风险投资案例中发生较多。同时,风险投资家往往会加入诸多条件和条款,以约束、督促企业发展。

  四、风险投资操作流程

  风险投资投入于创业企业的运作过程一般分为六个阶段:

  (一)寻找投资机会。
  风险投资承担着投资项目的技术开发和市场开拓的风险,为了最大限度地降低这种风险,风险投资对项目的筛选,评审非常严格,并通过深度介入项目的管理来帮助企业获得生机。

  (二)筹集风险投资。
  风险资金有多种来源,包括公司退休基金、公共退休基金、捐赠基金、银行控股公司、富有家庭和个人、保险公司、投资银行及部分非银行金融机构。

  (三)产生交易流程、识别有潜力的创业企业。
  对创业者的素质、产品市场预期、技术的可行性、公司管理等因素进行认真、详尽地考察,从大量寻求风险投资支持的创业企业中挑选出真正有潜力的企业。

  (四)评估、谈判、达成交易。

  创业企业提出项目计划书和前景预测,如风险投资家对申请项目作出肯定的技术经济评价,则双方就具备了谈判的基础。谈判要解决的问题主要有:出资数额和股份分配、企业组织结构和职务安排、双方权力和义务的界定、投资者推出权力的行使。

  (五)共同合作、共创价值。
  合同签定后,风险投资家与创业企业就站在一条船上,需共同合作去解决众多问题,包括:制定发展战略、建立有获利的董事会、聘请外部专家、吸收其他的投资者以及监督与控制。

  (六)策划、实施退出战略。
  退出是风险投资的终极目标,是风险投资成功与否的关键,只有退出风险投资才能流动起来,收益才能真正实现,退出方式主要有三种:公开上市、被兼并收购、清算。公开上市是风险投资退出的最佳渠道,而清算则是在企业经营状况恶化且形势难以扭转时减少损失的最好办法。